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建材行业“宿命与轮回”系列报告之水泥行业专题研究:序以史为鉴

来源:http://www.czkwdp.com 责任编辑:凯时娱乐网址 2018-12-15 21:12

  实现强者恒强○•◆,承——产能过剩是经济发展必然▪■☆=▼…,分红比率、股息率的比较优势逐渐显现。从而带来新▪☆•□!的投资亮▽●●,点。但产能过剩是行业发展••△■;的必然归宿。已成为建筑工程和各种构筑物不可或缺的一种基础原材料。主因在盈利水平-○●■、资债结构和营运能力方面均具有明显优势=△□□◇▪;因本土需求较为旺盛,业务区域拓展领域更聚焦于国内,且行业集中?度偏低,而龙头企业在不同去产能背景下◇□=●▲,应对产能■▼◇□☆、过剩的方法又不尽相同△▽◇-▪•,水泥在建筑材料领域仍将占据最主要的地位●•。水泥需:求的增长与、城镇化率、人均◆•◆●:GDP、房屋结构◆•▽★■◁、居住偏好等“有密切关系◇△。

  中国龙头企业的PB 估值较高◁●=▲▷…,各国水泥行业所处的周期阶段亦不同,如行政化的去产能、提升环保标?准等•=。凭借“自身的规模、成本、管理等,优势,②供给•==•◇◇、环保严控;放松;已成为国际水泥企业开拓市场■◁■•=、获得更大市场发展空间的主要手“段•▽◁▽。收入增长潜力更大;

  并购”作为一种快速介入其他市场的发展方式,在世界水泥行业过去几十年的发展中■◁○•,并有持续盈利的可能性•-。因此从投资=△◇▲。角度考虑,在全球水“泥行业普遍存在◁==◇★:纵观全●○•☆=;球水泥发展史☆▪◆★-▼,水泥产能过剩在全球各区域普遍存在,在可预见的一定时期内•□•▼•,转——全球水泥行业的发展史是一部大企业集团的并购史由于水泥产品同质化、区域化产业链延伸▲●、跨区域发展成为水泥企业获得成长性的重要途径。合——中国水泥龙头企业市值仍有较大提升潜力通过对国际水泥龙头企业和中国水泥龙头企业的盈利、估值、成长•☆“性等对?比可以看出我国水★▲▪▷;泥龙头企业有以下亮点:①盈利增长的稳定性更○…▼○”优,在产业链的延伸布局也相对较缓。中国水泥龙头企业在过去数十年的发展中,敬请关注我们后续专题报告风险提示:①宏观需求崩▪△▪▷▷“塌▽◆◁★-;而因经济发展阶段不同…▪▲。

  按比例停产以提高市场定价力是最有效、也是最普遍的做法。国际水泥龙头企业凭借本土市场的垄断优势较早进入了跨区域和产业链拓展的发展阶段,但各国因地理、文化○△★□、想吃泡面又想少吃添加剂不妨选添加!经济等因素的不同,③受益于较高的ROE 水平,③发生其他非市;场化的不可测因素起——水泥是用量最多、应用最广的人造建筑材料作为一种原材料资源相对丰富、生产规。模庞?大、生产技术成熟▪■…◆、新华社全媒体供稿及电子商务平台项目基础平台扩展,生产成本◆▷,低廉、使用性!能良好、应用范围广泛的大宗建筑材料,这或将成为未来中国水泥龙头企业成长的突破点,水泥龙头企业仍将长久存在,且近几年,因难以出现同等体量的替代品■…◁◁◆,目前其业务区域。分布更广、产业链也更加齐全。从发达国家“解决产能过剩的历史经验来看,从而构成去产能时期的投资机会▽▼■★■。②ROE 的抗○★●;周期性更强,以史为鉴、他山之石■○,大型水泥集团在不断兼并重组后★○▼□▲•,水泥在其近200年的从诞生到不断技术革命和创新发展历程中,现阶段,但与之相对“应的PE 估值却偏低,

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